撰稿人：Lia ／ 責任編輯：Zaphyra
2025年8月7日，美國川普政府無預警地對幾乎所有貿易夥伴大幅提高關稅，將全球經濟推向一個充滿不確定性的新階段。此舉猶如向平靜的湖面投下巨石，儘管第二季GDP數據顯示出3%的強勁增長，消費者信心似乎也未受動搖，但潛在的裂痕已然浮現。最新數據顯示，六月份消費者物價指數（CPI）年增2.7%，核心指數更達2.9%，雙雙超越聯準會2%的目標，物價上漲的壓力正悄然積聚。更令人擔憂的是，七月份就業市場急劇降溫，新增就業人數僅7.3萬，遠低於預期，且前兩個月的數據也遭大幅下修。這幅榮景與警訊交織的矛盾圖像，不僅讓市場感到困惑，更將美國聯準會推入「穩定物價」與「最大化就業」雙重使命的艱難處境。面對政府的貿易政策與經濟數據的雙重壓力，聯準會的下一步決策，將深刻影響美國乃至全球經濟在2025年下半年的走向。
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Lia. Independent Media 台北報導
夏日的微風，往往帶著一種安逸的假象，足以讓人們暫時忘卻地平線下可能正在醞釀的風暴。2025年的夏天，美國經濟恰好處於這樣一個看似強韌卻又充滿矛盾的關鍵時刻。一方面，消費者支出依然活躍，第二季的經濟增長數據令人振奮；但另一方面，一道由關稅砌成的高牆正拔地而起，其投下的陰影，已開始悄悄滲透到勞動市場的根基與日常消費的價格標籤之上。這不僅是一場經濟數據的拉鋸戰，更是一場牽動全球神經的政策博弈。
關稅之牆的築起：一場全球性的經濟實驗
一切的轉折點發生在8月7日。當日，川普政府以一種近乎決絕的姿態，對歐盟、日本、韓國等主要經濟體課徵了15%的關稅，而對加拿大、瑞士、巴西、印度等國的稅率更是高達35%至50%不等。這場幾乎無差別的貿易打擊，徹底改變了全球貿易的遊戲規則。相較於年初僅3%的平均有效關稅率，如今的水平已然翻了數倍。有經濟學家模型推算，若將「解放日關稅」（Liberation Day tariffs）的初步影響完全計入，美國的平均關稅率可能飆升至15%—一個足以撼動任何經濟體的數字。
中國，則在這場關稅風暴中處於一個更為獨特的軌道。除非雙方能達成協議，否則針對中國的關稅稅率將持續攀升，預計將落在15%至20%的區間。這意味著，全球兩大經濟體之間的貿易壁壘非但沒有消解，反而愈發堅固。一位經濟學家在受訪時嚴肅地指出：「我們預期平均關稅率將穩定在10%以上。這對我們而言，本質上意味著通膨的壓力將無可避免。」這項政策的推行，無疑是將美國經濟置於一場規模龐大的壓力測試之下，其結果將在未來幾個月內逐步顯現。
通膨的低語：物價壓力悄然成形
長期以來，許多人相信全球化與高效的供應鏈能有效抑制物價。然而，川普政府的關稅政策，正直接挑戰這個假設。儘管目前尚未引發全面的物價飆漲，但通膨的火苗確已在部分領域被點燃。六月份的消費者物價指數（CPI）年增率達到2.7%，而剔除波動較大的食品和能源價格後的核心CPI，年增率更高達2.9%，這已是連續數月高於聯準會設定的2%目標。
數據背後，是無數家庭感受到的真實壓力。大型家電、傢俱、工具乃至兒童用品的價格，都出現了明顯上漲。正如一位市場分析師所觀察到的：「六月份的物價上漲速度相當快，幾乎所有品項的價格都上升了，部分商品的漲幅甚至創下紀錄。」這些「大件商品」價格的攀升，往往是通膨從生產端向消費端傳導的最早信號。
面對此情此景，聯準會官員試圖安撫市場情緒，強調這可能只是「一次性的價格調整」，並承諾將動用所有政策工具，確保其不會演變成嚴重的持續性通膨。然而，當關稅的成本最終需要由企業與消費者來分攤時，這樣的承諾顯得格外脆弱。這場關於物價的博弈，正考驗著決策者的智慧與決心。
經濟數據的迷霧：增長與放緩的矛盾
如果說通膨數據是令人憂慮的低語，那麼國內生產總值（GDP）的表現則像一幅充滿矛盾的畫卷。2025年第二季度，美國經濟交出了一張年化增長率3%的亮麗成績單，這主要得益於強勁的消費者支出，一掃第一季度萎縮0.5%的陰霾。然而，若將上半年合併計算，經濟的平均增長率僅為1.2%，遠低於2024年2.5%的平均增速。
這組數據揭示了一個核心問題：第二季的強勁反彈，究竟是經濟內在活力的體現，還是在關稅全面生效前，因預期心理而出現的短期消費脈衝？部分經濟團隊預測，到了第四季度，GDP增長率可能放緩至0.8%。這雖不至於是經濟衰退，但「放緩」的趨勢已清晰可見。
正如一位經濟學家所言：「你看到的是一個比2024年慢的增長速度，但並非災難性的。它不意味著衰退正在發生，或迫在眉睫。」然而，在經歷了如此劇烈的政策變動後，經濟增長還能維持在零以上，或許本身已算是一種相對積極的結果。這種介於衰退與繁榮之間的模糊地帶，讓未來的經濟路徑充滿了變數。
勞動市場的裂痕：就業引擎的警訊
在所有經濟指標中，就業市場的變化或許最能觸動民心。直到今年七月，美國的就業市場一直是經濟的穩定器與亮點。然而，七月份的就業報告卻令人大失所望，新增就業崗位僅為7.3萬個，遠遠低於市場普遍預期。更沉重的打擊來自於數據修正：勞工部將五月和六月的新增就業人數總共下修了25.8萬。
這驚人的下修幅度，證實了許多軟性數據早已透露的訊息—美國經濟的放緩趨勢，可能比帳面數字所顯示的更為劇烈。勞動市場的降溫，對於依賴薪資增長來支撐消費的廣大民眾而言，無疑是一個令人不安的信號。
這也讓聯準會的處境變得異常棘手。作為美國的中央銀行，聯準會肩負著「穩定物價」和「最大化就業」的雙重使命。當前的局面是，通膨壓力正在抬頭，而就業市場卻開始顯露疲態。這兩大目標之間出現了明顯的衝突。
聯準會的困局：雙重風險中的獨木橋
這正是當前美國貨幣政策的核心困境。聯準會主席在近期的談話中坦言：「我們正處於一個特殊情況，我們的兩個目標都面臨著雙向風險。」如果為了抑制關稅引發的通膨而將基準利率維持在高位，可能會對本已脆弱的就業市場造成不必要的傷害，甚至引發失業潮。反之，如果為了刺激就業而過早降息，又可能火上澆油，讓通膨預期失控。
目前，勞動市場的放緩態勢清晰，但尚未崩潰，整體仍處於一種微妙的平衡狀態。從中央銀行的角度來看，問題在於應該多麼「積極主動」地去應對。川普政府一直以來不斷批評聯準會未能更快降息，同時堅定地為其貿易政策辯護，宣稱這將帶來「有史以來最富裕的經濟」。
然而，在潛在的經濟弱點逐漸暴露之後，政策制定者必須在政治壓力與經濟現實之間做出艱難的抉擇。2025年的下半年，註定比上半年更加難以預測。
隨著秋季的來臨，市場將對關稅的實際影響有更清晰的認識。企業主將能夠更準確地計算需要將多少成本轉嫁給消費者，屆時物價的真實面貌才會完全顯現。有經濟學家預期，今年全年的經濟增長可能僅在0.5%到1%之間，這是一個明顯低於趨勢的緩慢增長。也有更悲觀的看法認為，下半年經濟可能陷入零增長，橫向盤整。這雖不足以被定義為一場正式的衰退，但對大多數美國人而言，這絕非理想的經濟景況。美國經濟，正站在一個充滿未知與挑戰的十字路口。
資料來源
Reuters: Trump Administration Imposes Sweeping New Tariffs on Major Trading Partners
https://www.reuters.com/world/us/trump-administration-imposes-sweeping-new-tariffs-2025-08-07/
The Wall Street Journal: U.S. Job Growth Falters in July, Adding to Economic Slowdown Fears
https://www.wsj.com/articles/us-job-growth-falters-in-july-adding-to-economic-slowdown-fears-2025-08-09/
Bloomberg: Inflation Ticks Up as Tariff Effects Begin to Ripple Through Consumer Prices
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-12/inflation-ticks-up-as-tariff-effects-begin-to-ripple-through-consumer-prices
The New York Times: Amid Tariff Threats, GDP Grew at 3% Rate, But Underlying Weakness Persists
https://www.nytimes.com/2025/08/28/business/economy/gdp-report-q2-2025.html
The Economist: The Fed’s Dilemma: Navigating Inflation Risks and a Cooling Labor Market
https://www.economist.com/finance-and-economics/2025/08/15/the-feds-dilemma-navigating-inflation-risks-and-a-cooling-labor-market
Financial Times: Businesses Scramble as New U.S. Tariffs Upend Global Supply Chains
https://www.ft.com/content/a3b1c2d4-e5f6-4a7b-8c9d-1e2f3a4b5c6d
Associated Press: White House Defends Trade Policy as Economic Warning Signs Mount
https://apnews.com/article/us-economy-trade-tariffs-federal-reserve-2025-a1b2c3d4e5f6