撰稿人：Lia ／ 責任編輯：Zaphyra
2023年5月，在第一共和銀行（First Republic Bank）的殘骸之上，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）再次以系統穩定者的姿態介入，完成美國歷史上第二大規模的銀行倒閉收購案。此次行動的核心人物，依然是那位執掌該行近二十年的首席執行官傑米・戴蒙（Jamie Dimon）。這一事件不僅是戴蒙金融生涯的又一里程碑，更深刻地反映出他數十年來所奉行的「堡壘式資產負債表」（Fortress Balance Sheet）經營哲學。此一哲學強調在順境中積累超額資本與流動性，以抵禦不可預測的經濟衝擊。正是這種根植於骨髓的風險規避與紀律，使摩根大通在2008年全球金融海嘯中得以倖存，甚至逆勢擴張，收購了瀕臨崩潰的貝爾斯登（Bear Stearns）與華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）。
戴蒙的領導風格，是在風險承擔與審慎管理之間尋求一種動態平衡。他深知銀行業的本質是承擔風險以獲取利潤，但他同時強調，對風險的理解與管理，是機構存續的絕對前提。2012年的「倫敦鯨」（London Whale）事件，導致摩根大通蒙受超過60億美元的交易損失，這成為戴蒙「堡壘」理念的一次嚴峻考驗。然而，戴蒙並未選擇文過飾非，而是公開承認決策失誤，並對內部風險控制體系進行了嚴厲的整頓。此舉非但未動搖其地位，反而強化了其「問責文化」的領導形象。他所建立的，不僅是一套財務模型，更是一種貫穿整個組織的風險文化，其影響力早已超越摩根大通本身，深刻地塑造了後金融危機時代全球大型銀行的經營思維與監管框架。
隨著摩根大通的規模在每一次危機中愈發龐大，其「大到不能倒」（Too Big to Fail）的系統性地位也愈發凸顯。收購第一共和銀行，使摩根大通的資產規模進一步擴張，引發了監管機構與市場對於金融權力過度集中的擔憂。然而，在危機時刻，戴蒙與摩根大通卻又往往是美國財政部與聯邦存款保險公司（FDIC）不得不倚賴的對象。他不僅是華爾街的領袖，更在華盛頓扮演著金融界的首席代言人。無論是在國會聽證會上的沉穩辯護，或是在公開場合對監管政策的直率批評，戴蒙的發言總能牽動市場神經與政策走向。他的存在，本身就構成了一種獨特的金融政治現象—一位憑藉其機構的絕對實力與個人的專業信譽，深刻影響著全球金融體系運作軌跡的銀行家。
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Lia. Independent Media 台北報導
2023年5月的金融市場，空氣中仍瀰漫著矽谷銀行（Silicon Valley Bank）與瑞士信貸（Credit Suisse）崩潰後的不安情緒。在此背景下，第一共和銀行（First Republic Bank）的倒閉，成為對美國金融體系穩定性的最新一次衝擊。然而，結局並未完全失序。在美國聯邦存款保險公司（FDIC）的主導下，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）最終接手了這家陷入困境的銀行。主導這一切的，正是自2006年以來始終站在美國金融權力頂端的傑米・戴蒙（Jamie Dimon）。這不僅是一次商業收購，更是戴蒙個人經營哲學與摩根大通系統性地位的再次展演。
戴蒙的職業生涯與其一手打造的經營策略，核心概念可歸結為「堡壘式資產負債表」（Fortress Balance Sheet）。此概念的精髓在於，銀行作為一個高槓桿行業，必須時刻為最壞的情況做準備。戴蒙曾言：「在這個行業，你永遠應該擁有一張堡壘式的資產負債表，因為壞事總會發生。」這並非空洞的口號，而是具體體現在摩根大通的資本充足率、流動性儲備以及嚴格的風險壓力模擬之中。一位分析師生動地描述了戴蒙的思維：「多數銀行會挖掘護城河，築起高牆，宣稱自己是安全的。但傑米・戴蒙會說，那些牆可能是紙糊的。因此，在別家銀行築起的高牆之上，我們要再加蓋一道更高的牆，牆上還要設置瞭望塔，並派人日夜巡邏，確保萬無一失。」
這種近乎偏執的審慎，使戴蒙的眼光超越了季度財報的短視。他所關心的，並非下一季度的盈利數字，而是確保銀行在未來數十年內能夠安然無恙。諷刺的是，正是這種對長期安全的專注，反而讓摩-根大通在多數時間裡實現了巨額盈利。這一策略的價值，在2008年的全球金融危機中得到了最徹底的驗證。當雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉，全球信貸市場凍結，無數金融機構搖搖欲墜時，摩根大通憑藉其雄厚的資本實力，不僅屹立不倒，甚至扮演了穩定系統的角色。在美國政府的請求下，摩根大通先後收購了瀕臨破產的投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns），以及美國史上最大倒閉銀行華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）。
時任聯邦存款保險公司主席的希拉・貝爾（Sheila Bair）回憶道，在為華盛頓互惠銀行尋找買家時，許多銀行都因懼怕風險而退縮。「我們很難找到投標者，」她說，「但他（戴蒙）沒有退縮。儘管我們正在進行一個競爭性的投標流程，他還是參與了，謝天謝地。而且正如我所預料的，他以相當大的優勢贏得了競標。」這些收購雖然在後續帶來了法律訴訟與債務整合的挑戰，但卻為摩根大通帶來了龐大的客戶基礎與存款規模，使其一躍成為美國最大的銀行。戴蒙的決策邏輯清晰可見：在市場極度恐慌時，以極低的價格收購具有長期戰略價值的資產，並由政府分擔部分潛在損失—這是一種經過精確計算的風險。
然而，這座金融堡壘並非從未經歷試煉。2012年，摩根大通因其倫敦分部一名交易員的一系列高風險押注，蒙受了超過60億美元的巨額虧損，此即震驚市場的「倫敦鯨」（London Whale）事件。當被質疑交易如何「演變」至此時，戴蒙坦率地回答：「它演變成了一種我無法辯護的東西，對我們公司而言風險太高了。」他並未推諉責任，而是公開承認監管疏失，並強調問責。分析人士指出，建立問責制，恰恰是戴蒙最有效的風險管理工具之一。他賦予團隊承擔風險以創造利潤的權力，但同時明確劃定風險偏好的邊界，並讓每個人清楚，任何愚蠢的風險決策都將被追究責任。「別把我放在神壇上，」戴蒙曾說，「公司會犯錯，CEO也會犯錯。」
正是這種將審慎、機會主義與嚴格問責相結合的管理風格，不僅讓摩根大通的規模超越所有競爭對手，也極大地拓展了戴蒙本人在整個行業中的角色。在華盛頓的權力走廊裡，傑米・戴蒙的名字幾乎等同於整個銀行業的代名詞。當金融體系出現裂痕時，美國財政部長的第一通電話，幾乎總是打給戴蒙。在今年初第一共和銀行危機發酵時，正是財政部長珍妮特・葉倫（Janet Yellen）致電戴蒙，希望他能率先協調，組織其他大型銀行共同為第一共和銀行注入資金，以爭取寶貴時間。一位同業的首席執行官坦言：「是傑米（促成了這件事）。」
每年，當美國各大銀行的首席執行官們集體前往國會山莊接受質詢時，其他高管們往往會讓戴蒙成為主要的答辯者。這部分源於他所建立的聲譽，也因為他相對無需擔心因言辭犀利而失去工作或觸怒監管機構。他敢於公開批評他認為不合時宜的監管法規，例如他曾指出，過於嚴苛的資本儲備要求，可能會在下一次危機來臨時，迫使小型銀行在最不該緊縮信貸的時候停止放貸。他的影響力不僅體現在政策遊說上，也體現在他對市場趨勢的公開評論，從批評比特幣是「被過度炒作的騙局」，到直言不諱地批評美國國內的政治僵局。他公開與私下的形象高度一致—直接、充滿激情，且從不掩飾自己的觀點。
收購第一共和銀行，使摩根大通的體量再度膨脹，也讓「大到不能倒」的辯論重新浮上檯面。批評者擔憂，一家機構的規模如此之大，一旦其自身遭遇無法克服的困境，其崩潰將對全球經濟造成毀滅性衝擊。希拉・貝爾也承認：「摩根大通確實從『大到不能倒』的市場觀感中受益。我知道他們不喜歡聽這話，他們認為自己經營得非常好，他們確實是一家偉大的銀行，但很抱歉，他們確實獲得了這種優勢。沒有人會認為，即使摩根大通陷入困境，它會被允許關閉。」
對於這個問題，戴蒙本人則顯得不以為然。當被直接問及摩根大通是否「大到不能倒」時，他回答：「我已經不知道這個詞是什麼意思了。」
在執掌摩根大通近二十年後，關於誰將接替他的討論時有耳聞。但從戴蒙的言行來看，他並未有近期卸任的打算。「我不會去打高爾夫球，」他說，「我愛我的國家，我愛我的公司，我愛我的家人……我知道我無法永遠做下去，但我的熱情一如既往。」正如一位觀察家所言，一個普通人或許早已功成身退，但傑米・戴蒙並非普通人。他的職業生涯本身，就是一部後金融危機時代的銀行業演進史。他以其堅定的風險紀律，不僅為摩根大通築起了堅不可摧的堡壘，也深刻地定義了這個時代的權力版圖。
資料來源：
Reuters: Analysis: With First Republic deal, JPMorgan's Dimon cements role as crisis whisperer
https://www.reuters.com/business/finance/with-first-republic-deal-jpmorgans-dimon-cements-role-crisis-whisperer-2023-05-01/
The Wall Street Journal: Jamie Dimon’s Big Bet on First Republic Follows a Familiar Playbook
https://www.wsj.com/articles/jamie-dimons-big-bet-on-first-republic-follows-a-familiar-playbook-94b1a432
Financial Times: Jamie Dimon, the titan of Wall Street, is having a good crisis
https://www.ft.com/content/3d1787c8-8fcb-43d9-9528-98e94a8d46e1
Bloomberg: Jamie Dimon Has No Plans to Go Anywhere After First Republic Deal
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-01/jamie-dimon-has-no-plans-to-go-anywhere-after-first-republic-deal
The Economist: What the First Republic deal says about American banking
https://www.economist.com/finance-and-economics/2023/05/01/what-the-first-republic-deal-says-about-american-banking
The New York Times: In First Republic Deal, Jamie Dimon Plays Rescuer and Opportunist
https://www.nytimes.com/2023/05/01/business/jpmorgan-jamie-dimon-first-republic.html
Associated Press: Seizure of First Republic is the 2nd-biggest bank failure in US history. Here’s what it means
https://apnews.com/article/first-republic-bank-failure-jpmorgan-chase-fdic-025555e099684610123537a71607f2d5