撰稿人：Lia ／ 責任編輯：Zaphyra
特斯拉（Tesla），這家一度重新定義汽車產業並市值突破兆美元的電動車巨頭，正駛入一段充滿不確定性的未知領域。進入2025年，公司面臨著一場嚴峻的危機：股價自年初以來暴跌超過35%，其核心的電動車業務在全球主要市場（包括美國、中國和歐洲）的銷量均出現顯著下滑。這場困境的背後，是來自中國電動車製造商的激烈價格戰、全球市場需求的放緩，以及公司自身產品線更新遲滯等多重因素的疊加。
面對核心業務的逆風，執行長伊隆·馬斯克（Elon Musk）正引領公司進行一場堪稱豪賭的戰略大轉向。他毅然放棄了備受期待的平價電動車計畫，將公司的未來與使命，從「加速世界向可持續能源的轉變」，重新錨定在更具科幻色彩的願景上：全自動駕駛計程車（Robotaxi）與人形機器人（Optimus）。馬斯克認為，在中國主導的電動車價格戰中，特斯拉已無勝算，唯有透過AI與機器人技術開闢新賽道，才能確保其長期領先地位。
然而，這場宏大的轉型引發了內外部的巨大爭議。批評者認為，馬斯克正在背棄特斯拉成功的根基，追逐一個技術上尚未成熟、商業模式模糊的「科幻幻想」。其長達十年未能兌現的「全自動駕駛」（FSD）承諾，以及其堅持的純視覺技術路線，都面臨來自Waymo等競爭對手的嚴峻挑戰。與此同時，馬斯克日益惡化的公眾形象也開始反噬品牌價值。這場轉向讓特斯拉的估值陷入了悖論：它究竟是一家增長乏力、估值過高的汽車公司，還是一家未來潛力無限、值得為之信仰的AI與機器人企業？這個問題的答案，將決定特斯拉是迎來第二次輝煌，還是在追逐夢想的過程中迷失方向。
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Lia. Independent Media 台北報導
在不久前的記憶中，特斯拉的光環幾乎是不可動搖的。它的市值一度超越全球所有傳統汽車製造商的總和，其Model Y車款更登上了全球最暢銷汽車的寶座。特斯拉不僅僅是一家汽車公司，它是一個文化符號，象徵著科技、創新以及對一個由電力和太陽能驅動的潔淨未來的承諾。
然而，時間快轉至2025年，空氣中的樂觀情緒似乎已然消散。公司的股價猶如失速的火箭，自年初以來蒸發了超過三分之一的價值。更令人不安的是，其賴以生存的電動車銷量，在美國、中國、歐洲乃至澳洲等所有關鍵市場，都亮起了紅燈。一場由中國競爭對手發起的殘酷價格戰，正無情地侵蝕著特斯拉的利潤與市場份額。
在這風雨飄搖的十字路口，公司的掌舵者伊隆·馬斯克，做出了一個驚人且極富爭議的決定：他要調轉這艘巨輪的航向。不再執著於製造更便宜的電動車以實現大眾化，而是將公司的未來，全部押注在一個更遙遠、更宏大的夢想上——全自動駕駛汽車與人形機器人。這是一場深刻的企業靈魂變革，一場從現實主義製造業到未來主義AI的豪賭。
夢想的轉向：從可持續能源到機器人霸權
特斯拉最初的使命宣言，清晰地寫在其創始階段的「秘密宏圖第一章」中：推動世界從依賴化石燃料，轉向太陽能與電力。其路徑是，先製造昂貴的跑車，再用利潤去開發價格更親民的轎車，最終實現電動車的普及。在這個最初的藍圖裡，並未提及自動駕駛或機器人。
然而，自2014年特斯拉開始為車輛配備Autopilot硬體以來，自動駕駛的夢想便開始在馬斯克的腦海中萌芽。自2015年起，他幾乎每年都承諾「明年」將實現完全的自動駕駛。2016年的「宏圖第二章」，更是將全自動駕駛的共享車隊（Robotaxi）納為核心。車主可以讓自己的特斯拉在閒置時，自動外出提供叫車服務來賺錢。
近年來，這個夢想被進一步推向極致。在2024年末的「We Robot」活動上，特斯拉展示了Cyber Cab—一款沒有方向盤和踏板、專為自動駕駛設計的雙人座汽車，並計劃於2026年投產。與此同時，人形機器人Optimus的開發進度也在加速。馬斯克宣稱，「特斯拉可以說是世界上最大的機器人公司，因為我們的汽車就像是裝了輪子的半感知機器人。」他甚至將第四階段的宏圖，直接定義為自動駕駛汽車與人形機器人的結合。
做出這一轉向的深層原因，或許源於對中國市場競爭的現實評估。「他環顧四周，被不斷壓低成本的中國競爭對手所包圍，」中國汽車市場專家Michael Dunn分析道，「他意識到，特斯拉無法在中國贏得這場價格戰，在全球範圍內可能也無法。所以，他選擇了另一個方向。」馬斯克似乎認為，與其在電動車這片「紅海」中與中國進行消耗戰，不如利用特斯拉在AI和軟體上的優勢，開闢一個全新的、無人能及的「藍海」。
十年未竟之諾：全自動駕駛的技術與信任困境
然而，在這宏大敘事的背後，一個長達十年的承諾仍在等待兌現。儘管特斯拉的駕駛輔助系統被命名為「全自動駕駛」（Full Self-Driving, FSD），但至今為止，它仍需要駕駛員時刻保持警惕，隨時準備接管。無數次的延遲、多起涉及Autopilot的訴訟與聯邦調查，都在不斷侵蝕著公眾對其技術的信任。
爭議的核心之一，在於特斯拉堅持的「純視覺」技術路線。與幾乎所有其他致力於自動駕駛的公司（如Google旗下的Waymo）不同，特斯拉僅依靠攝影機來感知世界，而摒棄了被廣泛認為是實現L4/L5級別自動駕駛所必需的雷射雷達（Lidar）和毫米波雷達。批評者認為，這種純視覺方案在惡劣天氣、強光或複雜路況下存在根本性的缺陷。「這項技術根本行不通，」一位看空特斯拉的分析師直言，「Waymo十年前提供的服務，基本上就是馬斯克即將要交付的東西。」
馬斯克本人也承認，要實現真正的無人監督駕駛，現有車輛的硬體需要進行「痛苦而困難」的升級。即便如此，他仍然堅信，憑藉特斯拉車隊行駛數十億英里所積累的龐大真實世界數據，其AI模型最終能夠克服硬體上的限制。支持者也認為，這種數據優勢是前所未有的，足以彌補缺少雷射雷達的不足。
但現實是，Waymo的自動駕駛車隊已經在美國四個城市，每週提供20萬次無人駕駛的叫車服務，並且還在不斷擴張。相較之下，特斯拉的Robotaxi至今仍停留在概念和承諾階段。
商業模式的迷霧：Robotaxi與Optimus的盈利前景
即便特斯拉最終攻克了技術難關，其新業務的商業前景也籠罩在一片迷霧之中。
對於Robotaxi，懷疑者提出了一個尖銳的問題：這會是一門好生意嗎？當多家公司都能大規模部署自動駕駛車隊時，市場競爭將異常激烈，定價將被壓至極低水平。「最終的模式可能會像亞馬遜，你需要巨大的規模，但利潤率極低。」一位分析師預測道。此外，運營一個叫車服務遠不止駕駛本身。車輛的清潔、維護、調度以及處理突發安全事件，都需要龐大的人力團隊來支持。「你用極其昂貴的技術，取代了系統中最便宜的部分——一個拿著最低工資的司機，但你卻需要僱傭許多其他人來替代司機曾做的所有事情。」
更重要的是，華爾街目前對這項業務的未來營收，沒有任何可供參考的估算模型。「沒有基準或標尺，我無法說『我認為特斯拉在2029年的Robotaxi營收會達到7500萬美元，高於市場共識的5000萬，所以這支股票值得買入』—因為根本不存在共識。」這種不確定性，讓傳統的價值投資者望而卻步。
至於人形機器人Optimus，其前景則更為遙遠和投機。「認為我們很快就會擁有一個能為我們做所有事情的、超級有用的機器人的想法，純屬科幻幻想。」一位批評者尖銳地指出，「當基本的掃地機器人Roomba還在掙扎著清潔我們的地板時，我們離那個未來還很遠。」消費級機器人市場尚未真正形成，而工業機器人領域則早已是競爭激烈的成熟市場。
馬斯克因子：從品牌光環到負債纏身
在特斯拉的崛起過程中，馬斯克本人的個人魅力、遠見卓識和不懈的推動力，是其品牌光環不可或缺的一部分。然而，近年來，他日益極化的政治立場、在社群媒體上的爭議性言論，以及對其收購的X平台（前身為Twitter）的經營，正在嚴重損害他的公眾形象。
這種負面形象，不可避免地開始反噬特斯拉的品牌。過去，購買特斯拉被視為一種支持可持續發展、擁抱未來科技的時尚宣言。而如今，對一部分消費者而言，它可能與馬斯克的爭議性形象掛鉤。這種品牌形象的轉變，對於一個高度依賴其「粉絲文化」和零售投資者支持的公司來說，是一個危險的信號。一些長期投資者甚至公開呼籲，董事會應該聘請一位真正的CEO，讓馬斯克專注於產品與技術，從而將公司重新聚焦於其核心優勢上。
估值的悖論：信仰與現實的拉鋸戰
所有關於技術、商業模式和領導力的爭議，最終都匯集到一個核心問題上：特斯拉到底值多少錢？
如果將特斯拉僅僅視為一家汽車製造商，其超過100倍的市盈率，在一個增長放緩、競爭加劇的行業中，顯得高得離譜。「相對於它的增長和利潤率，特斯拉是一家非常昂貴的汽車原始設備製造商。」一位分析師表示。從這個角度看，其股價嚴重高估。
然而，對於特斯拉的信徒而言，用傳統汽車公司的標準來衡量它，是完全錯誤的。「如果你購買特斯拉，是因為他們在能源儲存、Optimus、FSD和Robotaxi領域擁有巨大的增長機會，那麼這支股票就真的行得通。」一位看漲的投資者說道。在他們眼中，特斯拉是一家AI與機器人公司，當前的電動車業務只是其實現宏大願景的第一步。
這場估值的拉鋸戰，本質上是現實與信仰之間的較量。特斯拉的股價，更多地是由其「狂熱的散戶投資者基礎」—一個被戲稱為「邪教」的群體——所支撐。這個「邪教」在過去賺了很多錢，這使得預測其何時會崩潰變得異常困難。
一場沒有退路的選擇難題
特斯拉正站在其歷史上最關鍵的十字路口。它正在主動放棄在電動車領域辛苦建立起來的、雖面臨挑戰但依舊強大的市場地位，轉而投身一場結果未知的未來豪賭。這場賭注的成功，不僅取決於馬斯克能否兌現他長達十年的自動駕駛承諾，更取決於他能否說服世界，相信他所描繪的那個由機器人和自動駕駛汽車構成的未來，是值得等待和投資的。
這是一條沒有退路的路。如果轉型失敗，特斯拉可能會發現，自己不僅錯失了AI與機器人的未來，也失去了在電動車時代的領導地位。而如果成功，它將再次徹底顛覆世界，其今天的估值，在未來回看時，或許會顯得微不足道。全世界的投資者、競爭對手和消費者，都在屏息以待。
資料來源
Reuters: Tesla shares fall after Musk's robotaxi focus disappoints
https://www.reuters.com/business/autos-transportation/tesla-shares-fall-after-musks-robotaxi-focus-disappoints-2024-08-09/
Bloomberg: Tesla’s 2025 Sales Estimates Keep Falling as Demand Concerns Mount
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-10/tesla-s-2025-sales-estimates-keep-falling-as-demand-concerns-mount
The Wall Street Journal: Elon Musk’s ‘Master Plan 4’ Is All About Robots
https://www.wsj.com/tech/elon-musks-master-plan-4-is-all-about-robots-27768a3f
Associated Press: Tesla's full self-driving system is being investigated by the US government again
https://apnews.com/article/tesla-full-self-driving-autopilot-investigation-nhtsa-recall-0e544114777a92237937bb184f479e0a
Financial Times: The brutal reality of China’s EV market is hitting home for Tesla
https://www.ft.com/content/1d1a6c4e-9d2a-4c9f-8d9e-2e2c5b3a8c7b
The New York Times: Tesla, in a Strategic Shift, Is Said to Be Scrapping Low-Cost Car
https://www.nytimes.com/2024/04/05/business/tesla-scraps-low-cost-car.html
Forbes: Waymo Is Miles Ahead Of Tesla In The Self-Driving Race
https://www.forbes.com/sites/bradtempleton/2024/02/19/waymo-is-miles-ahead-of-tesla-in-the-self-driving-race-but-the-race-is-a-marathon/