撰稿人：Lia ／ 責任編輯：Zaphyra
2025年10月9日，正當阿根廷金融市場瀕臨全面崩潰之際，川普政府宣布了一項令人震驚的財政支持計畫，將動用兩百億美元的國家資源介入，以拯救阿根廷總統哈維爾·米雷伊（Javier Milei）岌岌可危的「電鋸」改革。此次干預的核心，是罕見地動用由財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）全權掌控的「外匯穩定基金」（ESF），透過直接購買阿根廷披索及提供巨額貨幣互換，為阿根廷瀕臨枯竭的中央銀行注入美元流動性。這項行動發生在10月26日阿根廷關鍵期中選舉前夕，政治意圖昭然若揭。米萊伊自2023年上任以來，雖以激進的緊縮政策在初期贏得市場喝采，但其改革正迅速面臨政治現實的反噬：九月初的地方選舉慘敗、針對其核心圈—包含其胞妹卡琳娜（Karina Milei）—的貪腐指控，以及大規模的農民與工會抗議，已使其政治資本消耗殆盡。
華盛頓的決定在美國國內引發了巨大的政治風暴。川普「美國優先」的支持者，特別是農業州的農民，對此感到憤怒。在援助宣布的同一天，米萊伊政府暫停了大部分穀物的出口稅，導致中國—目前正迴避美國大豆—立即向阿根廷採購了數百萬公噸的作物。這形同於美國納稅人資助了其國內農民的直接競爭對手。另一方面，民主黨人抨擊此舉是利用納稅人的錢，為貝森特在華爾街的富裕投資者「夥伴」解套，這些人先前大舉購入了阿根廷的廉價債務。財政部長貝森特雖堅稱這並非「紓困」，而是維護美國在西半球的「戰略利益」，且ESF基金「從未虧損」，但無法掩蓋此舉的本質：這是一次定義上的紓困，一次基於意識形態偏好的政治豪賭。
此次干預的規模與時機，凸顯了米雷伊改革的脆弱性，以及川普政府維繫其全球「MAGA」盟友的強烈意願。米雷伊政府的貨幣政策—試圖透過「爬行釘住」與「貨幣區間」來捍衛披索強勢以對抗通膨—本質上需要龐大的外匯儲備作為後盾。然而，隨著政治支持的崩潰，九月份爆發的披索拋售潮迅速耗盡了阿根廷央行僅存的儲備。川普政府的兩百億美元，外加承諾協調的另外兩百億私人部門資金，確實暫時穩定了市場。但這筆錢並未解決阿根廷的根本問題：該國仍背負對國際貨幣基金（IMF）的410億美元巨額債務，且有著屢次違約的不良紀錄。美國納稅人的資金已經與10月26日的選舉結果徹底綁定，無論數日後阿根廷選民的意向如何，這筆高昂的政治保單都已然生效。
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Lia. Independent Media 台北報導
自2023年以「無政府資本主義者」之姿橫掃選票以來，阿根廷總統哈維爾·米雷伊（Javier Milei）的「電鋸」式改革，已將這個長期陷入經濟混亂的國家推向了一場極端的社會實驗。然而，這場實驗正以驚人的速度失控。在經歷了九月初的地方選舉慘敗、核心圈貪腐醜聞纏身，以及全國性大規模抗議後，米雷伊的政治支持正迅速崩解。隨之而來的，是九月下旬一場毀滅性的披索拋售潮。
正當阿根廷中央銀行即將耗盡最後一美元儲備之際，華盛頓伸出了令人意想不到的援手。10月9日，美國財政部長史考特·貝森特在社交媒體上證實，川普政府將啟動一項高達兩百億美元的經濟援助計畫，以捍衛米雷伊政府。這項干預的時機—距離10月26日決定米雷伊政治命運的期中選舉僅有數週—及其動用的工具，已在華盛頓與布宜諾斯艾利斯投下了巨大的震撼。
「電鋸」改革的承諾與幻滅
米雷伊的崛起，建立在阿根廷人民對數十年來經濟管理不善的集體絕望之上。在2023年選舉時，該國的月通膨率一度飆升至25%，近半數人口陷入貧窮。米萊伊這位曾經的經濟學家與電視評論員，承諾以激進的手段徹底改變現狀。他的口號「沒有錢了」（No hay plata）轉化為嚴厲的緊縮政策：他大幅削減公共支出、關閉了多個政府部門、裁減了數萬名公職人員，並幾乎停止了所有公共工程項目。
在初期，這種「休克療法」確實奏效了。與那些總是做出承諾卻從未兌現的前任不同，米萊伊的貫徹執行力，讓懷疑的國際投資者短暫恢復了信心，資本開始回流阿根廷。然而，米萊伊的經濟策略隱藏著一個致命缺陷，這與阿根廷獨特的雙貨幣體系息息相關。
在這個國家，披索是官方貨幣，但美元才是價值儲存、價格設定乃至人民信任的真正基石。為了抑制惡性通膨，米萊伊在初期貶值披索後，轉而試圖維持披索的強勢，先是採用「爬行釘住」（crawling peg）機制，隨後轉向「貨幣區間」（currency band），防止披索過度貶值。許多經濟學家從一開始就警告，這種策略不可持續，因為它要求中央銀行擁有「充足的儲備」來隨時干預市場、捍衛匯率。
米雷伊從未擁有過這樣的儲備。更糟糕的是，他迅速失去了執行改革所需的政治資本。殘酷的支出削減引發了持續的社會抗議。根據MitKat Advisory的風險分析，就在10月初，阿根廷農民團體發起了大規模的「tractorazos」（拖拉機抗議），封鎖主要公路，抗議米雷伊的經濟政策。
壓垮駱駝的最後一根稻草，來自政治層面。根據《衛報》九月的報導，米雷伊的政黨在關鍵省份的地方選舉中遭遇慘敗。與此同時，貪腐指控開始浮現，矛頭直指他最親密的知己、他的胞妹卡琳娜·米雷伊（Karina Milei）。這位曾經承諾要掃蕩「政治階級」的局外人，其信譽迅速破產。
金融恐慌與華盛頓的政治介入
隨著10月26日期中選舉的臨近，投資者開始恐慌。歐洲議會的分析報告將這場選舉視為對米雷伊改革的「重要石蕊測試」。市場的結論是：米萊伊即將失去國會的支持，他的改革將無法持續。
九月下旬，恐慌演變為全面的拋售潮。投資者瘋狂拋售阿根廷披索，搶購美元。米雷伊政府試圖阻止崩潰，拋售了央行僅存的10億美元儲備，但這在恐慌的洪流中無異於杯水車薪。此舉非但未能穩定貨幣，反而證實了政府的絕望。阿根廷正陷入典型的死亡螺旋：央行出售儲備以遏制貶值，投資者看到儲備減少，更加確信貶值即將到來，從而加速拋售。
就在此時，川普政府登場了。川普公開宣稱對米雷伊「100%支持」，稱其「做得非常出色」。隨後，10月9日，財政部長貝森特宣布了這項兩百億美元的計畫。
此次干預的核心，是動用了美國財政部一項極具爭議且鮮少使用的工具：「外匯穩定基金」（Exchange Stabilization Fund, ESF）。這是一個擁有約2200億美元資產的儲備庫，其特殊之處在於，財政部長對其擁有幾乎完全的控制權，無需國會批准。
根據美國眾議院金融服務委員會民主黨團在10月16日致貝森特的質詢信函，財政部採取了兩個史無前例的步驟：第一，財政部「直接購買了阿根廷披索」；第二，為阿根廷央行敲定了「200億美元的貨幣互換框架」。這等於是繞過了所有正常的立法監督程序，直接將美國的戰略儲備變成了米雷伊的政治生命線。
「美國優先」的內在矛盾
這項「直率的政治行為」立即在美國國內引發了猛烈的抨擊，並暴露出川普「美國優先」政策的深刻矛盾。
最憤怒的反彈來自川普自己的核心支持群體—美國農民。阿根廷是美國在穀物市場上的主要競爭對手。而就在川普宣布紓困的同一天，米萊伊政府宣布暫停穀物出口稅，中國—因貿易爭端而持續抵制美國大豆的買家—立即向阿根廷下了數百萬公噸的訂單。愛荷華州和內布拉斯加州的農民發現，他們繳納的稅款，正被用來補貼他們在南美的競爭對手，幫助對方搶走自己最大的客戶。
民主黨的批評同樣尖銳。他們指控這根本不是為了阿根廷人民，而是一場針對「貝森特夥伴」的紓困。批評者稱，華爾街的億萬富翁投資者早已大舉購入阿根廷的廉價債務，如果阿根廷違約，這些投資者將損失慘重。川普政府的介入，無異於利用國家機器來保護其富裕盟友的私人利益。
面對指控，財政部長貝森特強硬辯護。他堅稱這「根本不是紓困」，ESF基金「從未虧損，這次也不會」，並宣稱此舉是為了「維護美國在西半球的戰略利益」。然而，經濟學家指出，當一個國家面臨美元短缺危機，而美國向其提供美元時，這「按照定義就是一場紓困」。
川普本人的言論更是證實了此舉的政治動機。他毫不掩飾地將援助與米雷伊的政治忠誠掛鉤，並在一次集會上表示：「如果他（米雷伊）輸了，我們對阿根廷可不會這麼慷慨。」
綁定選舉的昂貴賭注
川普政府的選擇—一項主要基於意識形態偏好而非嚴謹經濟考量的決定—已將美國的金融資源與阿根廷的政治動盪直接掛鉤。
這筆兩百億美元的干預，外加政府承諾協助籌集的另外兩百億私人資金，確實暫時穩定了市場情緒。但這筆錢是否足夠，以及它能否拯救米雷伊，仍是未知數。阿根廷的經濟問題根深蒂固，該國有著系統性的違約歷史，目前仍積欠國際貨幣基金（IMF）高達410億美元的債務。IMF在10月的《全球金融穩定報告》中，已對全球金融穩定面臨的風險提出警告。
美國的援助並未解決阿根廷的根本困境，即雙貨幣體系。這筆錢只是為米雷伊的匯率政策買了幾週的喘息時間。美國納稅人實質上已經「上鉤了」。這筆200億美元的生命線可能根本不夠。
如果米雷伊未能在10月26日的期中選舉中如願獲得選民的支持，市場恐慌將捲土重來。屆時，華盛頓將面臨一個更艱難的選擇：是提供更多美元來填補這個無底洞，還是在損失200億美元後抽身離去。無論結果如何，美國財政部已經跨過了一條危險的界線，將一個本應用於維護美國金融穩定的緊急基金，變成了維護單一外國盟友政治生命的工具。
資料來源
U.S. House Committee on Financial Services Democrats: October 16, 2025 The Honorable Scott Bessent Secretary U.S. Department of the Treasury 1500 Pennsylvania Ave. NW Washington, - U.S. House Committee on Financial Services Democrats
https://democrats-financialservices.house.gov/uploadedfiles/10.16.2025_bessent_esf_argentinab.pdf
European Parliament: Argentina ahead of the October 2025 midterm legislative elections | Think Tank
https://www.europarl.europa.eu/thinktank/en/document/EPRS_BRI(2025)777955
The Guardian: Argentinians deliver electoral blow to Milei's scandal-rocked government
https://www.theguardian.com/world/2025/sep/08/argentina-election-javier-milei
MitKat Advisory: Risk Analysis: Protests against President Milei's Policies in Argentina Scheduled for 04 October 2025
https://mitkatadvisory.com/risk-analysis-protests-against-president-mileis-policies-in-argentina-scheduled-for-04-october-2025/
FocusEconomics: Argentina Inflation September 2025 - FocusEconomics
https://www.focus-economics.com/countries/argentina/news/inflation/argentina-consumer-prices-14-10-2025-inflation-eases-in-september-from-august/
U.S. Department of the Treasury: ESF Reports | U.S. Department of the Treasury
https://home.treasury.gov/policy-issues/international/exchange-stabilization-fund/esf-reports
International Monetary Fund: Global Financial Stability Report, October 2025: Shifting Ground beneath the Calm
https://www.imf.org/en/Publications/GFSR